贝壳授予彭永东限制性股份，最平直的原因是为了保证公司的上市合规性。着手 | 《财经》新媒体综编

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贝壳2023年年报表露，贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金考虑等部分构成，总共达到7亿元多，其中除现款除外的股权部分支付占比98%。

那么，这“天价薪酬”到底何以而来，是不是众人王人“诬陷”了其中的宅心？有必要从公司股权架构、上市合规和薪酬结构的视角起程，谈谈其背后的逻辑。

A股与港股薪酬情况露馅互异形成误读

贝壳高管薪酬备受柔顺，很猛经过上是因为众人对A 股与港股薪酬露馅限定的互异缺少了解。

中国证券业协会投资银行业专科委员会委员、“荣正集团”首创东说念主、董事长兼首席合鼓励说念主郑培敏暗示，在 A 股阛阓，薪酬露馅主要校服研究部门颁布的年度叙述的内容与措施引导。按照这一准则，A 股上市公司所露馅的高管薪酬，时常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现款收入。准则特等条目 “将取得的股权激励按照可行权股数、已行权数目、行权价以及叙述期末市价单独列示”，这标明股权激励部分并不被纳入 A 股年报所呈现的高管年薪之中。是以，众人在 A 股公司年报里看到的高管薪酬，并非高管从公司获取的一齐经济收益。

《中国企业家价值叙述》（俗称“白皮书”）多年来握续跟踪 A 股薪酬露馅情况。从其积年叙述数据可知，A 股高管现款薪酬水平与港股露馅值存在相比显耀差距，这恰是源于二者露馅限定的不同。在 A 股仅聚焦现款薪酬露馅时，港股已将股份支付薪酬纳入露馅限制。

反不雅港股阛阓，其露馅限定与A 股千差万别。港股上市公司露馅的高管薪酬，包含酬金及奖金，还有容易激发诬陷的股份支付薪酬。这里要明确的是，股份支付薪酬并不是公司本色的现款支拨，但却会在薪酬露馅中有所体现。“股份支付用度” 时常被外界诞妄地动作高管本色得手的现款收入。本色上，“股份支付”仅仅一个管帐上的处理。

郑培敏先容说念，在港股成本阛阓环境下，向中枢高管授予股份支付薪酬，是诸多企业保管股权架构领会、促进市值普及的灵验时间。从本色操作以及行业通行作念法来看，研究的薪酬安排是空洞衡量企业发展需求、成本阛阓限定等多方面成分后笃定的，不应该单纯地诬陷为“天价薪酬” 。

贝壳高管被授予限制性股份，为兴盛上市合规条目

好意思国《番邦公司问责法》的出台，让中概股公司濒临强制退市的风险，总结香港上市是好多中概股公司包括贝壳的选择，而2021年左晖离世让贝壳在惩办结构上濒临要紧挑战，股权架构的巩固过渡是接棒和传承的必选题。

贝壳摄取的“同股不同权”（WVR）架构，已成为全球立异类企业优选的公司惩办形式。

WVR架构，又称双重股权结构或者AB股结构，指雷同的股票份额，但领有不一样的投票权。时常情况下，这种结构将平庸股股票按照投票权的比例分歧红A股、B股两种股票：A类股票一般按照“一股一票”来建设投票权，向外部投资东说念主公迷惑行；而B类股票联系于A类股票来说会领有更多的投票权，一般由料理层握有。

WVR架构的中枢价值在于通过辘集方案箝制权交流弥远策略解放和巩固的公司惩办，中枢料理者和团队不错坚握弥远愿景，拒抗激进投资者压力，幸免因短期事迹压力和洽，均衡成本短期利益与企业策略领会性。

要是贝壳不摄取“同股不同权”架构，控股鼓励的投票权会骤降40%以上，极猛经过折损阛阓信心、影响公司弥远发展。

2022年5月贝壳香港上市时，凭证联交所的上市限定，具有同股不同权(WVR)架构的公司，WVR握有东说念主(即超等投票权握有东说念主)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。

贝壳具有此架构，且上市前超等投票权握有东说念主之一贝壳董事会主席、首席实施官及控股鼓励彭永东握有的权力相对较低。因此，公司需要向彭永东授予限制性股份、使其取得超等投票权，才智兴盛WVR的条目。

在联交所批准的前提下，公司向彭永东授予限制性股票。凭证公司最新的2024年报，这些股票也并莫得解禁。

贝壳2024年年报表露，甩手2024年12月31日，贝壳有约36.22亿股平庸股，其中包括约34.78亿股A类平庸股；及约1.44亿股B类平庸股。彭永东握有A类平庸股0.81亿股、B类平庸股1.00亿股，占已刊行股本的5.0%，占投票权约22.1%。

控股鼓励的领会性，是投资东说念主更柔顺的视角

“投资=投东说念主”，这在投资圈是众人公认的一个说法。其实，还有后半句等式——“投东说念主=投股权”，因为一个公司的股权架构，不仅体现了首创东说念主的神色，也与公司策略方案、出产接洽有着密不行分的关系。

试念念，要是你买了一家公司的股票，你会但愿前几大鼓励是“诸侯割据”，谁也方案不了；已经但愿有一个“定海神针”，简略指导公司向好发展的同期，也能拒抗外部“霸说念东说念主”的虎视眈眈？

料理层极低握股，不利于公司可握续发展，将带来一系列负面影响，包括对公司接洽方案莫得掌控力，恫吓公司策略独处性，或为达成短期KPI而作念出短视方案，与鼓励利益不一致，恫吓鼓励弥远利益等，或存在在二级阛阓被坏心收购的风险。

汇集以上来看，贝壳授予彭永东限制性股份，最平直的原因是为了保证公司的上市合规性。从成果层面来看，同股不同权架构不错让料理团队在握股较少情况下，不息领有对公司的接洽方案权，确保公司股权结构的领会性，进而齐全团队弥远领会、企业健康有序发展。

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